观察纺织订单改善情况

目前，棉花虽然受出疆棉运输受阻的向上影响，内地棉价相对坚挺，动力但受需求拖累，不足棉价回升幅度不大，棉花还需继续等待终端需求缓慢恢复。向上

下半年以来，动力随着美国农业部将美棉产量预期回调，不足近日期价从12270元/吨低位不断反弹，棉花重回13500元/吨以上。向上那么，动力一路走弱的不足棉价要开始反击了吗？其实不然，虽然棉价向上势头较猛，棉花但回升幅度不大，向上相比美棉而言，动力整体波动较小。

今年新疆天气良好，新棉实现增产。据国家市场监测系统调查，预计2022/2023年度棉花总产量为603.2万吨，同比增长4.0%。今年棉花种植成本大幅提高，若按亩产400公斤籽棉计算，棉农的盈亏平衡点为7.5元/公斤，所以棉农的惜售情绪较重。然而，轧花厂吸取上一年度的教训，采购定价较为谨慎，整体开秤时间有所延后。截至11月17日，全国新棉采摘进度为95.3%，交售率则为84.3%。目前，虽然北疆新棉收购已经进入尾声，但南疆新棉收购进度较慢。各轧花厂籽棉收购量高低不一，一部分轧花厂收购量较为充足，另一部分轧花厂面临收棉难的问题，整体收购进度较往年明显推迟。

目前，新疆机采棉收购均价在5.8—6.1元/公斤。根据2022年度新疆棉花目标价格改革加工企业公示情况来看，新年度自治区公示数量753家，兵团公示数量300家，轧花厂总量不降反增，产能严重过剩，但并未出现明显的抢收现象，收购均价整体稳定，波动不大。同时，据全国棉花交易市场数据统计，截至11月22日，新疆地区皮棉累计加工总量213.74万吨，同比减少28.89%，而全国棉花公证检验量为80.07万吨，同比减少近七成，近日公证检验速度虽有所加快，但整体进度仍明显落后。

目前，出疆棉公路运价保持高位，如奎屯至河南、山东的平均运价超850元/吨，库尔勒至山东的平均运价甚至接近950元/吨，涨幅较大。虽然近期运输量有所增加，但仅限于个别区域仓库发运量有所增长，其余大部分区域运输量仍较少。因此，随着新棉上市量逐渐增加，截至10月底，新疆棉花商业库存达186.55万吨，环比增加46.26万吨，但内地仅剩33.88万吨，环比继续下降，远低于去年同期水平。纺织企业也大多以采购内地库资源为主，内地库存低也是近日棉价上涨的一大支撑点。

从需求端来看，一方面，第一批储备棉轮入政策于11月11日停止。我国储备棉管理有限公司共采购成交86720吨棉花，成交率仅17.25%，成交量远不及30万—50万吨的计划轮入量，对提振棉价的政策效果有限，等待后续中储棉择机再启动第二批轮入。另一方面，上半年消费旺季不旺，随着市场情况好转，下游需求略有改善但仍欠佳。在纺织行业淡季时期，下游更是普遍遭遇订单荒的问题。随后即期纺纱利润不断好转，可保证一定利润。随着“金九银十”旺季到来，下游需求环比好转，全国纺织服装零售额环比增加，并且高温限电影响解除后，纱布厂开工率稳定回升，原料补库积极性提高。不过，因临近新棉上市，纺企对后市棉价波动较为担忧，采购相对谨慎。10月，内销零售额增速重新放缓，纱厂原料库存再次走低，下游成品去库缓慢。根据订单情况来看，大多仍以散单、小单为主，排单期较短，部分小厂开始面临订单短缺的问题，开工率上下浮动。整体来看，秋冬订单的季节性需求有所好转，但恢复有限。11月，纺织行业重新步入淡季，下游订单普遍不足，纺企皮棉库存处于历史低位，但对原料采购仍维持随用随买的策略。目前，由于出疆棉运输不畅，内地棉与疆棉报价存在价差，内地库资源价格略高，纺企即期的纺纱利润被压缩，市场走货平淡，成品也重回累库状态。

除了内销外，由于全球经济环境不佳，下半年外销疲软现象更明显。8月开始，我国纺织服装出口额提前回落，欧美对棉制品的进口需求环比走弱，纺织服装销售额下滑，服装持续累库。9月，美国服装零售库存额同比增加24%，批发商库存额更是同比增加近七成。虽然圣诞节即将来临，但下游订单同比大幅缩减，东南亚的开机率也不断走低，整体纺织行业景气度不佳，购销平淡。

整体来看，新年度全国棉花供给充裕，内需或缓慢恢复，但外需尚且走弱，只有等欧美等纺织服装消费大国的成品库存开始回落，才有可能带动东南亚、中国等纺织服装生产国订单出现改善。目前，虽然受出疆棉运输受阻的影响，内地棉价相对坚挺，但受需求拖累，棉价向上动力不足，需继续等待终端需求缓慢恢复，才可能迎来棉纺织行业的“春天”。（作者单位：南华期货）