招银国际：维持李宁买入评级 目标价升至80.64港元

发布时间：2025-07-06 19:25:14 来源：放长线钓大鱼网 作者：综合

招银国际发布研究报告称，招银至港维持（02331）“买入”评级，国际目标价上调至80.64港元。维持公司2022财年销售和利润均好于该行预期，李宁主要受批发和鞋类销售带动，买入目标虽然毛利率低于预期，评级但其他收入和成本管控相当优秀。价升特别是招银至港库存水平，无论在上市公司和渠道层面都是国际相当健康，虽然Q2零售流水下跌了高单位数，维持但在7-8月已恢复至10%以上。李宁

报告中称，买入目标公司维持22财年的评级业绩指引，预计销售有10%-20%高段到20%-30%低段增长，价升以及10%-20%高段净利润率，招银至港该行也对其下半年销售表现很有信心，考虑到：1）上半年专业运动类别的快速增长，超轻19跑鞋成功有望维持；2）低基数；3）20%以上的销售面积增长；4）新店店效强劲达45万，远好于去年平均35万；5）以周度为单位的去推进整体业绩。同时对下半年利润率也较有信心，因为：1）库存水平和新旧产品占比相当健康和优秀，零售折扣压力比较低；2）经营成本管控，特别是人工都很有效。

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