乐华押注《无名》背后，能否留住资本的心？

发布时间：2025-07-07 18:13:24 来源：放长线钓大鱼网 作者：热点

《无名》上春节档，乐华留住大概是押注乐华娱乐的无奈之举。

携手周迅、无名梁朝伟、背后黄渤一众大咖，资本还启用了自带热搜体质的乐华留住王一博，登陆春节档的押注《无名》，在预售票房中排名第一，无名上映前三天，背后猫眼平台上就有55万人点击想看。资本

上映后的乐华留住《无名》因票房引发观众热议，#无名的押注票房去哪儿了#该话题在微博上迅速发酵，截至1月27日，无名阅读次数累计达2.3亿。背后

从题材上来看，资本《无名》似乎并不适合在春节档上映。作为一部谍战题材的电影，少了几分休闲感和娱乐性，排除了亲子家庭和部分女性用户。

专业班底、精良的制作团队在任何一个时间段都能引起“轰动”，但《无名》却要硬闯春节档，这是为何？

这或许与《无名》中的王一博有关系。

电视剧出身的“顶流”王一博的背后是乐华娱乐，而不久前刚上市的乐华，又被戏称“王一博”概念股，原因在于乐华娱乐的营收极度依赖王一博。

据招股书显示，2019年、2020年、2021年。乐华娱乐的营收分别为6.31亿元、9.22亿元、12.9亿元，其中艺人管理带来总收入的84%、87.7%、91%。而王一博又是乐华娱乐的顶梁柱，2019—2021王一博因占收入分别占同期收入的16.8%、36.7%、49.5%，在2022前三季度乐华实现的7.53亿营收中，王一博的占比则进一步上升至59%。

乐华四闯IPO，从新三板到A股，再辗转至港股，募资缩水近一半。2022年9月的上市计划中，乐华计划全球发行1.3256亿股，发行价6.80—8.50港元，按此计算，募资金额约为9—11.27亿港元。

1月19日，乐华在港交所挂牌上市的公告显示，该公司全球发行1.2006亿股，每股4.08港元，全球发售所得款项净额估计约为3.913亿元。“半价”发售，才得以上市的乐华娱乐，显然是不被资本看好的。

乐华旗下的三大业务板块：艺人管理、音乐IP制作及运营、泛娱乐业务。其中音乐和泛娱乐业务是不赚钱的，乐华依仗的只有艺人管理。2019—2021年，乐华娱乐的艺人管理收入占比分别达8.0%、87.7%、91.0%。

乐华靠王一博，王一博靠粉丝。在朝夕更替极快的内娱，仅靠流量无法获得稳定而强大的变现能力，所以王一博急需从流量转型成演员，因为乐华要证明这只概念股是优质的，具有更强大的变现能力。

除了自降身价上市以外，乐华还止不住地“流血”，股价一路绿到底，被网友戏称“仙股”。

乐华娱乐开盘价为5.60港元，较发行价上涨37.25%。截至收盘，股价报收于6.03港元，涨超47%，成交额2.98亿港元，市值50亿港元。

截至1月27日，已跌至5.11港元，市值44.64亿元，上市半月不到跌幅近10%。所以乐华是真急了，即使《无名》与春节档算不上般配，也得赶鸭子上架。

自降身价也一定要上市的乐华十分耐人寻味，仅王一博一人的乐华，有何底气在此时上市？

一方面，乐华确实缺钱。造星路被拦住的乐华，急需拓展新路。

另一方面，王一博的长期价值存疑。王一博当时还有4部电影存货，分别是《长空之王》《热烈》《无名》《维和防暴队》，如果其中的票房惨淡，王一博的商业价值将大打折扣。

其次，王一博刚续约不久，乐华娱乐与王一博的艺人管理合同已续期至2026年10月。不用担心王一博是否在新合同中狮子大开口提高分成比例，如果王一博不塌房的情况下，至少乐华在今后几年的发展中，王一博始终能撑起乐华的营收。

且寒潮中，头部艺人出走的事件频发，比如杨幂离开嘉行，杨颖、周冬雨出走泰洋禾川。壹心娱乐则更熟悉不过了，欧阳娜娜、鹿晗、张艺兴等头部艺人相继解约。

独木不成林，乐华依靠单个艺人显然是站不住脚的。在影视圈中没有人能永葆青春，热度过后，其商业资源便一落千丈。

乐华也下定决心再造“王一博”。招股书报告显示，此次IPO募资的资金60%将会持续投资艺人运营，而音乐IP库、泛娱乐业务各自占据15%。

但是成为顶流具有极大偶然性，且乐华曾经的造星土壤已不复存在。

过去几年，《创造101》《偶像练习生》等选秀节目的热播，造就了偶像经济的风口。且乐华旗下，像范丞丞、黄明昊、朱正廷、吴宣仪等艺人的走红，均来自偶像选秀。

乐华还曾复刻韩国的艺人管理公司，如SM、JYP等公司，重金打造了练习生培养梯队。这也是乐华的核心竞争力之一。

时至今日，外部环境发生了急剧的变化。选秀节目被叫停，有关部门申请限薪资令，加之明星踏房事件频发，监管红线再度缩紧。对于乐华而言，需要证明自己打造顶流的模式可复制，也需要进一步强化影视制作、音乐制作等行业上下游环节的布局。

耽改剧被叫停，也堵死了乐华其中一条路。在2022年的全国广播电视工作会议上，北京广播电视局党组书记、局长杨烁表示，全面叫停耽改题材网络影视剧，开展网络影视剧、短视频、直播领域相关清查。

要知道，乐华的顶梁柱王一博就出身于耽改剧《陈情令》。

于是，各家娱乐公司开始尝试多元化路线，而电商和元宇宙正成了业内新的投资风口。

乐华先后推出过“不塌房”的虚拟偶像团体A-SOUL和量子少年。今年6月，丝芭传媒也声称将打造大型虚拟都市花戎，虚拟偶像组合FAF Girls、Infinity Girls，1月6日，国风虚拟人天妤宣布与壹心娱乐达成深度合作。

为了旗下艺人能够再就业，无论是乐华，还是觉醒东方等经纪公司，开始将新人投入演员赛道，主要采用与平台合作等方式，为艺人提供再就业机会。

一般来说，外形等条件较好的新人，或已小有名气的艺人才有机会参与演员赛道，通过平台自制剧演一个不需要什么演技，但是路人缘较好的角色，进行押宝。

此外社交媒体、电商直播也为艺人提供了生存的土壤，剩下的大量练习生、新人既没有舞台，也没有了剧组收，于是开始转型做直播电商。

该赛道还有一些突出重围的选手，如知名MCN机构Papitube是泰洋川禾子公司，第一家上市的网红孵化公司如涵控股为阿里巴巴参投。

其中，还包含特定领域突出重围的公司，像笑果和米未就从喜剧方向发力。

乐华的困境，不只属于乐华。

演员更新迭代极快的娱乐圈中，个人几乎难以扛起股价，而且有时候一群人也抗不起股价。

翻开行业的一角，即使如底下有黄晓明、周迅、冯小刚、吴奇隆、姜文等一众大咖，依旧成为了资本弃子。2018至2022年（截至2022第三季度），已累计亏损达75亿元。2015年市值最高时曾达到716亿，如今不过78亿，不禁引人唏嘘。

华谊兄弟的演员多数在同一个年龄层，观众的需求在变化，审美流行驱动着观众，加上无端涌入的后来者，其个人的商业价值早已被稀释。

且“偶像经济”已渗透电影行业中，在青年演员没戏拍、中年演员求戏拍的的失业危机中，以流量为王的偶像艺人在选秀节目的暂停后，开始涌入影视业。面对实力褒贬不一的偶像，也扰乱了影视业的正常生态。

《2022强影之书》白皮书显示，2022年度市场供给端的关键词是“提质增效”。从观众的选择上看，口碑仍是驱动电影消费的核心因素。这说明着观众已不会为流量盲目买单了，要想打造爆款，除了内容有料，演员也得有实力。

在内容为王的市场秩序下，观众也不再迷信IP效应和明星阵容。比如阵容团队强大的《阿凡达2》上映后口碑也开始下滑。

此外，行业的大环境陷入了同质化泥潭，其题材越来越单一。

比如很“轴”的，就面临题材过于单一的问题，作为主要依靠主旋律电影的公司之一，博纳影业在业绩上也极度依赖该类题材。像《长津湖》，仅一部电影就贡献了博纳影业2021年近7成的收入。

即使主旋律题材永不过时，但经过几年的发展，主旋律电影也该升级了，继续玩“老一套”用户很难再为此买单。单靠统一题材的博纳影业，很难持续走下去。博纳影业的三季报显示，2022年第三季度营收3.03亿，亏损1.51亿，二者均较去年同期出现大幅下滑。

根据国家电影局统计数据，2022年全国电影总票房300.67亿元，相比2021年少了约170亿元。过去三年中，院线遭受大幅影响，据猫眼专业版数据显示，2022年全年有186天未能发挥最大放映能力的50%。

疫情政策的调整和“新十条”的发布，预计电影行业有较大恢复空间。不过，影视拍摄和制作需要周期，恢复供片并非一蹴而就，所以也在2023年等候时机。

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