三季度GDP增幅扩大至3.9%，四季度有望延续回升势头

发布时间：2025-07-06 20:14:51 来源：放长线钓大鱼网 作者：热点

10月24日，季度季度国家统计局发布的幅扩数据显示，中国2022年前三季度国内生产总值（GDP）870269亿元，大至同比增长3%。有望延续其中，回升第三季度GDP为307627亿元，季度季度同比增长3.9%。幅扩

分产业看，大至前三季度，有望延续第一产业增加值54779亿元，回升同比增长4.2%；第二产业增加值350189亿元，季度季度增长3.9%；第三产业增加值465300亿元，幅扩增长2.3%。大至

前三季度，有望延续全国固定资产投资（不含农户）421412亿元，回升同比增长5.9%；社会消费品零售总额320305亿元，同比增长0.7%，上半年为同比下降0.7%；全国规模以上工业增加值同比增长3.9%，比上半年加快0.5个百分点。

三季度GDP增速较二季度提升3.5个百分点

第三季度，主要经济指标保持恢复势态，GDP同比增长3.9%，增速高于二季度3.5个百分点；环比亦增长3.9%。国家统计局表示，三季度国民经济顶住压力持续恢复，明显好于二季度，生产需求持续改善，就业物价总体稳定，民生保障有力有效，总体运行在合理区间。

从“三驾马车”看，东方金诚首席宏观分析师王青对澎湃新闻表示，据测算，三季度消费对GDP的拉动力达到1.2个百分点，较上季度加快2个百分点。这主要与疫情对居民商品和服务消费的场景限制减弱，三季度就业形势好转增强居民消费信心，以及以汽车购置税减半为代表的促消费政策效应逐步显现有关。

王青还表示，扩投资是三季度稳住经济大盘政策的主要发力点，其中基建投资持续提速，制造业和社会领域投资保持两位数高增，有效抵消了房地产投资下滑的影响，三季度固定资产投资对经济增长的拉动力增强。

金融市场部宏观研究员周茂华也对澎湃新闻表示，从结构看，目前经济处于需求追赶供给，经济向平衡恢复阶段；消费复苏加快，制造业和基建投资较大程度对了冲房地产投资拖累；外贸整体保持韧性。

中国首席经济学家温彬表示，三季度受疫情反复、高温限电、地产低迷等因素拖累，经济运行在合理区间下沿。但随着稳经济一揽子政策和接续政策不断发力，内需推动经济保持恢复向好态势。

出口方面，王青表示，三季度净出口对GDP增长的拉动力达到1.8个百分点，较上季度加快0.8个百分点，拉动力在较高水平基础上进一步提升。这主要与三季度中国出口持续保持较快增长势头，贸易顺差创历史新高有关，意味着疫情后期“中国制造”优势依然明显，汽车出口等正在成为新的增长点。

王青还表示，短期内宏观政策仍将保持稳增长取向，其中提振内需是关键。

基建、制造业投资增速双双回升

前三季度，全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.9%，增速比1-8月份加快0.1个百分点，连续两个月小幅回升。三季度固定资产投资增长5.7%，增速比二季度加快1.5个百分点。从环比看，9月份固定资产投资增长0.53%。

分领域看，前三季度，制造业投资同比增长10.1%，其中电气机械和器材制造业投资增长39.5%。基础设施投资同比增长8.6%，增速比1-8月份加快0.3个百分点，连续五个月回升，其中水利管理业投资增长15.5%，公共设施管理业投资增长12.8%，信息传输业投资增长12.2%。全国房地产开发投资103559亿元，同比下降8%。

分产业看，第一产业投资同比增长1.6%，第二产业投资增长11.0%，第三产业投资增长3.9%。

国家统计局固定资产投资统计司司长翟善清表示，从投资先行指标看，前三季度，新开工项目计划总投资同比增长20.8%，投资项目（不含房地产开发投资）到位资金增长21.3%，有利于投资持续稳定增长。

周茂华表示，从投资数据看，基建投资、制造业投资动能在增强，投资在稳定经济大盘中发挥关键作用。本轮的稳增长政策加大重点项目融资支持，政策性开发性金融工具、PSL等加速落地。基建的进度加快与资金到位之间呈较强的相关性，政策效果在基建领域的显现会比往年更明显。由于当前外需前景不确定性较大，国内消费处于恢复阶段，整体偏弱，房地产行业处于筑底回稳阶段，基建在稳增长中的作用更加凸显。

9月以来，新增3000亿元政策性开发性金融工具和5000亿元专项债结存限额加速落地，资金等项目和项目等资金情况都有缓解。温彬表示，9月建筑业商务活动指标由56.5%回升至60.2%，为近一年来最高水平，基建仍保持较快增长势头。

制造业方面，温彬表示，制造业产能利用率回升。三季度制造业产能利用率为75.9%，与一季度持平，高于二季度的75.4%；同时，企业对未来预期好转。9月制造业PMI中的生产经营活动预期由52.3%回升至53.4%；BCI企业投资前瞻指数由52.5%回升至52.7%，企业对未来预期小有改善。

温彬还表示，制造业投资增速能否持续回升还需观察。由于企业盈利正在放缓，1-8月工业企业利润总额同比增速降至-2.1%，降幅继续加大。随着PPI回落，利润预计仍将负增；同时，出口增速受外需限制或将延续放缓，将对制造业投资形成制约；而制造业投资去年下半年逐月走高，基数效应也不容忽视。

翟善清表示，下阶段，要扎实落实盘活地方专项债结存限额、专项再贷款与财政贴息配套支持部分领域设备更新改造、加快农业农村基础设施建设等系列举措，推动扩大有效投资；优化民间投资环境，充分发挥政府投资引导撬动作用，有效调动民间投资积极性，促进投资持续向好。

政策落地显效，消费市场总体保持恢复增长

前三季度，社会消费品零售总额320305亿元，同比增长0.7%，增速比1-8月份加快0.2个百分点。分季度看，三季度增长3.5%，二季度下降4.6%，一季度增长3.3%，三季度较二季度加快恢复。

今年以来，受疫情多点散发影响，消费市场在波动中恢复。分月看，年初消费市场保持较快增长，4月份降至低点，6月份后恢复增长。

9月份，社会消费品零售总额同比增长2.5%，增速比8月份回落2.9个百分点。其中，商品零售增长3%，增速比8月份回落2.1个百分点；餐饮收入下降1.7%，8月份为增长8.4%。

国家统计局贸易外经司司长董礼华表示，前三季度，各地区各部门高效统筹疫情防控和经济社会发展，积极推动一系列促消费政策落地显效，消费市场总体保持恢复增长态势。线上消费对消费市场的拉动作用进一步显现，实体零售逐步改善，基本生活类商品销售增势良好，绿色升级类消费需求持续释放，乡村市场销售恢复较好。

周茂华表示，9月国内消费延续复苏态势，复苏步伐略超预期。主要是国内不断提升防疫效率，经济活动逐步恢复；国内采取措施促进消费恢复，从数据看，汽车销售消息强劲，吃、穿、用类商品零销售增长明显等。

从消费能力和消费意愿来看，温彬表示，9月城镇调查失业率回升0.2个百分点至5.5%，未延续连续4个月下降态势，一定程度上会影响居民消费能力。三季度央行调查问卷显示，选择“更多储蓄”的储户比例为58.1%，较上季度减少了0.2个百分点，处于历史次高水平。选择“更多消费”的储户比例为22.8%，较上季度下降1.0个百分点，“更多储蓄”与“更多消费”之间的差值则扩大至35.3个百分点，继续刷新历史新高。消费意愿仍需要整固。

温彬还表示，下一阶段消费仍将受到两方面因素的影响：一是居民消费信心仍处于偏低水平，预防性储蓄率仍然居高不下；二是居民消费的基础仍然稳健，政策效应将会继续发挥。预计消费有望延续稳健复苏态势。

周茂华也表示，目前消费面临的问题是散点疫情影响，市场预期偏弱，房地产处于复苏阶段；但从趋势看，消费动能有望进一步增强；主要是国内稳增长效果逐步显现，有助于促进就业和收入改善，同时，国内房地产企稳复苏，有望带动国内消费动能增强。

四季度经济怎么走？

展望四季度经济走势，王青表示，预计四季度宏观经济有望延续回升势头，GDP同比增速将升至4.5%至5.0%左右，进一步向常态增长水平靠扰，也有助于进一步夯实稳就业基础。四季度消费将进一步修复，并逐步向拉动经济增长的主动力回归，基建投资将保持两位数高增，房地产投资拖累效应趋于缓和。

温彬则表示，今年前三季度，国内经济韧性主要依赖于三大动能：出口、基建和制造业投资，波动主要来自疫情和地产。展望四季度，全球经济放缓将会抑制经济动能，但稳经济政策作用继续发挥，经济增速会较三季度有所好转，预计同比增长4.0%左右，全年增长3.5%左右。

“由于居民部门预防性储蓄率仍处较高水平，加杠杆意愿不足，企业部门信心同样需要整固。所以预计四季度经济运行会略好于三季度，但回到5.0%-5.5%的潜在增长水平难度较大。”温彬表示。

展望消费，英大证券研究所所长郑后成对澎湃新闻表示，预计11月-12月消费增速大幅上行概率较低。同时，下半年核心CPI当月同比大幅上行概率较低，交通工具用燃料CPI当月同比大概率下行，这就意味着下半年CPI当月同比大幅上行概率较低。

展望投资，周茂华表示，随着重点基建项目落地，基建投资保持强劲。同时，由于需求逐步恢复，制造业成本压力逐步缓解，产业链供应链畅通，制造业投资仍有望增强。考虑到房地产因城施策稳楼市政策效果有望逐步显现，楼市需求回暖将逐步向供给端传导，房地产投资有望企稳回暖。

周茂华还表示，国内稳投资政策空间仍将保持灵活，并继续支持内需稳步恢复。同时，政策需要平衡好稳增长、防风险与内外均衡；更加注重结构性政策，提升政策质效。

温彬也表示，预计内需将会延续恢复态势。一是基建投资将继续发挥托底作用。近期决策层出台的一系列稳经济接续政策仍把基建投资作为重点，再加上四季度可能提前发行一部分明年专项债，基建将继续保持较快增长。二是房地产市场有望弱企稳。近期政策正从需求端和供给端双向发力，特别是政策性银行保交楼专项借款的推出，推动竣工速度明显加快，这将有助于稳定市场信心。

出口方面，温彬表示，从不利方面看，四季度面临的最大挑战是出口增速放缓。随着发达经济体的连续大幅加息，全球经济正在明显降温，所以四季度出口面临的压力将大于三季度。出口增速放缓将会对部分制造业投资产生拖累。

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