国信期货日评：金银短线反弹有望延续，铁合金产量回升

发布时间：2025-07-07 08:52:15 来源：放长线钓大鱼网 作者：休闲

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来源：汇金网

锌镍：现货升水下行锌价回调，有望延续镍暂时观望；

周一锌主力合约较前一交易日下跌2.14%。铁合欧洲天然气、国信电价短线继续下行，期货能源危机对锌价支撑减弱。日评供给端，金银金产国内锌精矿加工费上行，短线进口锌精矿盈利窗口持续打开，反弹10月国内锌供给或上行。有望延续需求端，上周下游开工率下行，各地疫情有所加重，需求受到影响。库存方面，LME库存走低，国内交易所库存、社会库存均增加。今日现货升水报价继续下行，基本确认前期挤仓告一段落，锌价将重回基本面逻辑，短线震荡偏弱，交易上单边逢高做空，套利中线买外空内。

周一沪镍主力合约较前一交易日上涨1.22%。供给端，短期沪镍10合约交割货源流入至市场现货紧缺问题缓解，10月电解镍产量或持稳，纯镍现货进口维持盈利。镍铁方面，受海外镍铁回流量有限因素，国内镍铁供应仍处于偏紧状态。需求端来看，不锈钢现货供应偏紧，但终端需求受疫情影响有可能会走弱。合金方面，目前行业纯镍刚需仍存，纯镍耗用维持增势。硫酸镍方面，近期MHP供应偏紧，硫酸镍价格上行。综合来看，10月不锈钢排产量继续增加，新能源需求高速增长趋势未改，镍短期供需双强，库存偏低。另外，LME在考虑禁止俄罗斯金属，同时本周是美联储议息会议前一周，不确定性因素增加，建议对镍保持观望。

贵金属：加息预期回落或持续 金银短线反弹有望延续；

周一，黄金期货震荡上涨。截至14：30，沪金主力合约AU2212暂报392.68元/克，上涨1.13%，沪银主力合约AG2212暂报4552元/千克，上涨3.29%。被称为“新美联储通讯社”的Nick Timiraos报道称美联储可能考虑暗示缩小12月加息幅度，美联储官员Daly表示现在是时候开始谈论放慢加息速度。市场加息预期出现降温，目前市场完全计入11月加息75bp的预期，12月从普遍预期再加息75bp降至50bp，对本轮加息终点降至4.75-5.00%，金银逆势反弹。随着美联储官员在本周进入静默期，且经济数据公布有限，这一加息预期回落预期带来的贵金属反弹短期有望持续，等待11月美联储会议释放更多信息，主要考虑到驱动通胀因素的削弱，和近期美债等资产流动性风险上升。但长期来说，美债利率的上行仍未结束，贵金属仍不具备开启牛市的条件，内盘因汇率因素相对外盘偏强，白银因低库存受到更多商品属性的支撑。

棉花：郑棉小幅震荡 短线交易为主；

周一，郑棉小幅震荡，成交略有增加，持仓有所减少。中国棉花信息网显示，现货指数价格结束跌势，3128B指数较前一日上涨5元/吨，报15894元/吨。国内短期出疆物流有所恢复，阶段性偏紧情况预计有所缓解。籽棉收购开始放量，但是整体新棉成本维持在13000元/吨一线，限制郑棉继续下行空间。短期或转为震荡。操作上短线交易为主。

苹果：冲高回落关注入库情况；

周一，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2301低位震荡，较上一交易日跌0.5%左右，增仓0.4万手，持仓17万手。山东产区上货量逐渐增加，近期果农陆续入库。目前多数存储商未进行大量采购，积极性有所降低。据卓创资讯，周末山东85#以上货源价格小幅下滑，80#及80#以下货源收购价格基本维持稳定。关注入库情况，操作建议暂时观望。

花生：延续弱势 暂时观望；

周一，花生期货宽幅震荡。主力合约PK2301较上一交易日变化不大，减仓0.3万手，持仓15万手。东北地区上货量增加，但局部气温仍偏低，关注干度好转情况。驻马店原料采购积极性降低，新白沙花生通货米收购价10300-10800元/吨。新季减产背景不变，局部地区行情偏弱运行，操作建议暂时观望。

白糖：郑糖下挫 现货价格下调；

周一，郑糖早盘开始不断下挫，成交略有增加，持仓减少。现货价格下调，据云南糖网，广西现货价格下调20元/吨。国内短期来看。新榨季甜菜糖上市价格较高，内蒙报价5750元/吨。但是消费疲弱对于糖价的压制较为明显。在商品普遍走弱的带动下，糖价下挫。操作上建议短线交易为主。

豆类：油粕套利平仓 连粕高位震荡；

周一连粕市场区间震荡，早盘期价一度上冲，但美豆电子盘的回落给市场带来压力，多头平仓期价略有回落。国际方面，CBOT大豆震荡回落，美元的反弹以及经济衰退的影响正在加剧，大宗商品整体呈现疲软格局。国内方面，汇易网报价显示，国内豆粕现货较上周五稳中略涨，部分品牌涨幅10元/吨。目前国内豆粕市场呈现北弱南强的局面，由于基差过高，市场观望情绪浓重，整体成交明显变弱。连粕震荡格局延续，今日市场的支撑更多来自于上周油粕套利的平仓的提振。油脂与美豆走软的共振，连粕高位震荡加剧。短线交易为宜。

油脂：多头平仓离场 油脂高位回落；

周一油脂期货高位回落，多头集中离场推动价格回落的关键。汇易网报道，江苏豆油价格有所回落，当地市场主流豆油报价10930元/吨-11030元/吨，较上一交易日上午盘面下跌120元/吨。广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价8300元/吨-8400元/吨，较上一交易日上午盘面下跌250元/吨。江苏张家港菜油价格有所回落，当地市场主流菜油报价13580元/吨-13680元/吨，较上一交易日上午盘面下跌170元/吨。

周一BMD毛棕榈油期货因假期休市一天。美豆油则跟随美豆及国际震荡回落，美元的走高以及全球经济担忧仍在持续发酵中。油脂反弹或将结束。国内方面，近期国内油脂需求持续低迷，国内油脂库存稳中有升，在外盘提振减弱的背景下，内盘油脂多头集中兑现利润，反弹或将结束。保持短线波段操作。

玉米：现货坚挺 期货震荡偏强；

周一玉米期货冲高回落，主力C2301暂报2880元，较上日结算价涨0.31%。现货方面，据汇易网，东北玉米价格上涨居多，华北震荡偏强，北方港口稳中有升，南方部分表现坚挺。其中，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2780-2810元/吨，较上周五提价20元，广东蛇口新粮散船2940-2960元/吨，较上周五提价10元/吨，集装箱一级玉米报价3000-3020元/吨，东北深加工企业新玉米收购价格上涨20元/吨左右，黑龙江深加工新玉米主流收购2500-2650元/吨，陈粮2700元/吨左右，吉林深加工新玉米主流收购2600元/吨左右，干粮逼近2700-2750元/吨。往后来看，从整体供需结构来看，22/23年国内玉米产量增量不明显，进口方面，国际谷物供需偏紧加之人民币汇率贬值较多，进口成本处于高位，未来进口压力不大，同时养殖利润修复，饲料需求预期向好，使得整体供需结构对价格中枢形成支撑。季节性来看，目前属于传统的新粮集中上市期，但由于种植成本上升及前两年上市期价格表现的坚挺，今年农户卖粮相对理性，或难形成集中上市的供应压力。综合而言，目前玉米市场整体支撑较强，后期维持震荡偏强的格局可能性较大。操作上，逢低买入为主。

生猪：出栏增加 生猪下跌；

周一生猪期货下跌，主力LH2301暂报22640元，较上日结算价跌3%。现货方面，据涌益咨询全国猪价普遍下跌，河南均价27.53元，跌0.47元，山东27.75元，跌0.33元。近期猪价上下反复，散户户逢高出栏，逢低惜售并存，总量变化不大，需求端来看，屠宰开工率小幅下降，终端走货一般，需求利好因素缺乏。往后来看，根据仔猪出生数据及饲料数据来看，后期供应会有所增加，但消费亦进入季节性上涨阶段，以正常年份消费增幅评估来看，供应增速或难以大于消费增速，整体紧平衡格局仍存。但由于行业对未来预期较好，二次育肥及压栏较多，后期需关注二次育肥出栏的阶段性压力。操作上，震荡偏空对待。

螺纹钢：地产数据出炉 螺纹反弹夭折；

周一螺纹期货价格冲高回落。宏观面来看，中国共产党第二十次全国代表大会在北京闭幕，大会结束后各地复产情况有待观察。从目前的数据来看，螺纹钢面临每年第二个秋季施工高峰，理应需求有所复苏，但数据仍然偏弱。本日国家统计局出台的地产数据仍然低迷，国家统计局公布数据显示，1—9月份，全国房地产开发投资103559亿元，同比下降8.0%。房屋新开工面积69483万平方米，下降38.7%。商品房销售面积101422万平方米，同比下降22.2%，商品房销售额99380亿元，下降26.3%。螺纹钢期货反弹夭折，仍然偏空操作为主。

铁合金：产量持续回升 价格震荡偏弱；

锰硅：周一锰硅期货偏弱震荡。目前从原料来看，伴随需求转暖，锰矿有所企稳回升。锰硅产量继续恢复，但仍然处于偏低水平，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国57.12%，较上周增1.29%；日均产量26903吨，增775吨。需求上螺纹产量继续回升，锰硅需求处于年内高位。目前产量供需仍有缺口，但钢厂利润低迷，钢材产量趋于见顶。缺口缩小，但基差较大，建议观望为主。

硅铁：周一硅铁期货略有回落。目前硅铁产量也处于持续恢复之中，本周（10.21）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国44.06%，较上期增0.62%；日均产量15781吨，较上期增195吨。供给有所恢复，缺口缩小，但硅铁成本支撑较强，建议观望为主。

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