十月行情怎么走，中信保诚基金权益基金经理们这样说……

发布时间：2025-07-07 19:44:22 来源：放长线钓大鱼网 作者：时尚

9月，月行美联储强力加息扰动全球资本市场，情走权益A股市场也经历持续调整。中信十月首个交易日，保诚A股遭遇开门黑，基金基金经理危机中如何寻找结构性机会？月行后市行情又将何去何从？来听听中信保诚基金各位权益基金经理们如何研判。

王睿

14年行业经验、情走权益7年投资管理经验

基于三年一倍的中信收益目标，寻找有保护的保诚成长

宏观层面，美国通胀超预期，基金基金经理联储加息75个基点，月行符合预期，情走权益但联储表态相对鹰派，中信美债收益率大幅上涨，保诚美元大涨，基金基金经理全球主要货币快速贬值，股市承压明显。国内通胀保持低位，政策相对稳定，地方地产政策有陆续放松。出口数据增速下行，投资和消费在缓慢复苏过程。

目前位置权益定价基本反映大部分风险，股债收益比在历史较高水平，部分新兴产业的发展明显好于市场悲观预期。后市将在大的成长方向里关注定价合理，能够提供稳定回报的行业和个股，包括电动车，光伏，军工，计算机，新材料，财富管理等。同时也需要持续关注产业的变化及个股三季报的情况以及消费和投资复苏过程中的投资机会。

吴昊

16年行业经验、7年投资管理经验

在优质商业模式中寻找胜率和赔率空间

近期的市场调整可能主要有如下风险触发因素：1）国内经济复苏力度不足，出口低于预期引发外需担忧；2）海外通胀粘性增强，美联储鹰派加息落地，上调22、23年加息目标，人民币汇率贬值，国内市场利率回升；3）市场对中美脱钩担忧抬升。

经历7月以来的调整，市场目前点位已经回到4月底的水平，拥挤的新能源板块也来到了3月底，同时高增长得到业绩兑现，市场整体赔率大幅改善，反映的或是极端风险事件下的恐慌情绪，当前点位下做空的风险可能较大。

短期可围绕三季报寻找超预期的机会，中长期按照以下线索寻找投资机会：1）内循环+自主可控；2）新能源行业的供需紧缺环节；3）传统高能耗供给受限资产；4）低估值分位数的国有企业

张弘

15 年行业经验、9年投资管理经验

聚焦生活变迁，追求高胜率成长

成长长期占优，短期经济复苏状况决定风格。四季度底部反转风格可能会阶段性表现较好，维持均衡配置。

孙浩中

15年行业经验、3年投资管理经验

泛制造成长型选手

目前市场缺乏明确的主线，海外美联储的鹰派态度不利于成长类资产表现；但消费和价值类资产的中长期逻辑也不够完美。国内目前关注大会发布的政策，以及在人员流动层面的政策变化。总体看，市场仍然是震荡走势，寻找结构性机会。

就新能源板块而言，从性价比角度来看，新能源车或相对更好一些，核心是估值相对便宜，其中相对关注电池与中游材料，其次排序为光伏、储能、风电。

吴振华

6年行业经验

聚焦硬科技，自上而下跟踪行业景气度优选细分行业，自下而上对比风险收益精选景气个股

展望后市，需要关注联储加息预期对成长类资产的影响，国内疫情恢复后对下游需求的拉动情况，上市公司的中报情况、相关上市公司的解禁情况。

从长周期角度来说，驱动产业链的核心逻辑仍然是国产替代。从中期角度，消费电子下游需求疲软，光伏、新能源车下游需求较为景气。从选股角度，可围绕下游是光伏、新能源车进行产业链的布局。或可适当规避消费电子。

中国晶圆厂建设进入高峰期，设备、材料的需求较为旺盛。下半年边际变化弹性较大，关注设备材料方向。

夏明月

18年行业经验、3年投资管理经验

践行长期可持续的价值投资理念，争取安全长期可持续的回报

市场情绪、交易量、估值等指标基本处于底部区域，从估值角度来看并不悲观，后续重点关注3季报业绩。

展望后市，关注以下几个方向：1、若经济预期改善，以上证50、沪深300为代表的指数和估值已经新低，一旦经济预期改善，与经济相关的50、300或会出现反弹；2、新能源高景气方向，虽然对明年车、光伏装机等预期仍需要数据确认，但是很多中游材料公司的估值已经调整较多，估值具备吸引力（前提是行业景气验证、盈利稳定不下修），但是美债利率和海外汇率、海外资金可能会限制反弹高度。

吴一静

7年行业经验

基于自上而下和中观行业比较的价值投资

展望10月，当前市场已经处于历史估值的低分位数水平，随着市场担忧的因素出现一定改善，如政策的方向逐渐清晰、国内经济继续修复、海外环境出现缓和等，市场风险偏好可能回升，在有边际变化的方向寻找结构性机会。

闾志刚

21年行业经验、13年投资管理经验

聚焦大消费和医药

目前我们面临的投资环境可以总结为：国内经济弱、美元升值致全球资金配置美元资产。虽然A股的估值已处于合理甚至偏低位置，但当前美联储加息、美元升值、国内经济预期偏弱，在没有政策改变预期的情况下，短期内A股大概率会整体偏弱，当然，其中板块和个股会因为基本面而出现分化。

江峰

14年行业经验、5年投资管理经验

注重安全边际，以PB-ROE框架精选高质量证券

市场在底部区间，估值具有性价比。随着外围加息及汇率影响的消退，市场或将维持震荡向上的趋势。后市需关注以下风险因素：海外市场的恢复存在不确定。部分企业订单出现减缓的问题。

管嘉琪

6年行业经验

深耕消费行业，擅长在成长性和商业模式中寻找较优解

当前消费板块整体估值或反映大部分悲观预期，整体机会可能大于风险，即使目前消费内部也仍可能有结构性机会。

当前阶段，基于消费力不足、信心弱的特点，我们认为短期必选和低价可选具备一定相对优势。同时随着消费行为理性化，新品牌突围难度加大，或利好龙头公司市占率提升，因此，白酒、食品、化妆品、中药等行业中的优秀公司有望获得超额收益。农业方面，伴随着猪价反弹，后周期相关板块景气度也有望企稳回升。

展望明年，伴随经济企稳，消费场景和信心有望逐步恢复，同时上游大宗和原材料价格经过过去两年持续上涨后，未来也有下降空间，近期包材、棕榈油等价格已经有一定回落。估值层面，除个别龙头公司估值偏贵，消费板块估值整体处于相对合理偏低水平，越往后看越应该乐观。

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