2022五月第四周，摩根码海外方面，士丹市经美元和美债利率继续回落，利华理论力加衰退预期升温，鑫基行压续加市场开始预期美联储加息节奏放缓，金经济下将继美股随之大幅反弹，稳政带动外盘总体偏强势；国内方面，策或北京疫情数量实现双降，摩根码但国常会稳经济政策略低于市场预期，士丹市经加之前两周反弹幅度较大，利华理论力加A股表现平平。鑫基行压续加最终上证综指收跌0.52%，金经济下将继深证综指收跌1.44%。稳政结构上看，策或大小盘股分化不显著，摩根码表现在收跌0.85%，而收跌1.6%，绝对值差异较小。

成交量方面，市场成交同比上升4.3%，幅度有限，维持在万亿以下，结合市场走势来看，杀跌动力明显不足，市场情绪平稳。

本周涨幅前三位的中信一级行业为煤炭（7.05%），石化（4.11%），交运（2.39%）。其余表现较好的板块包括汽车，传媒，军工等。国内复苏预期升温，能源价格上行，带动煤炭，石化等指数反弹。行业后三位为家电（-3.97%），地产（-3.36%），电新（-3.1%）。较差的板块包括医药，电子，食品饮料等。稳增长政策略低于预期，叠加风险偏好回落，前期反弹幅度大的板块普遍承压，比如电新和电子。而地产和地产产业链也普遍受制于政策未能更进一步。

展望6月，我们认为经济下行压力显著加大，维稳政策可能继续加码，但低迷的数据和业绩将持续制约投资者信心，预计指数震荡，结构性行情为主。