聚和材料拟1.2亿控股江苏连银拓展产业链 净利三年增4.5倍正面银浆产品销量行业第一

发布时间：2025-07-06 16:09:32 来源：放长线钓大鱼网 作者：探索

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来源：长江商报

科创板正面银浆行业龙头（688503.SH）积极拓展产业链布局。增倍正面

2月12日晚间，银浆聚和材料披露对外收购方案，销量行业公司拟作价1.2亿元收购江苏连银新材料有限公司（以下简称“江苏连银”）69.36%股权。聚和江苏交易完成后，材料产业产品江苏连银将成为聚和材料的拟亿控股子公司。

长江商报记者注意到，控股江苏连银主要从事电子级银粉等新材料业务。连银链净利年尽管目前尚未盈利，拓展但江苏连银已着手建设千吨级电子级银粉生产线。本次收购将有助于聚和材料降低原材料成本，并进一步拓展公司在光伏新能源和半导体电子领域的布局。

资料显示，聚和材料是电池用正面银浆行业的龙头企业。2021年公司正面银浆产品出货量超过900吨，第一次代替境外银浆企业，成为正面银浆行业销量第一的企业，为正面银浆产业的国产化替代作出了重要贡献。

随着下游光伏行业的快速发展，聚和材料经营业绩高速提升。此前聚和材料披露，公司预计2022年实现归母净利润3.7亿元至3.9亿元，同比增长49.93%到58.04%。以业绩预告下限计算，2019年至2022年的三年时间内，聚和材料的净利润整体增幅高达4.5倍。

标的尚未盈利整体估值约1.73亿

根据收购方案，聚和材料拟使用自有资金1.2亿元收购江苏连银的控股权。本次交易完成后，公司将持有江苏连银69.36%的股权，江苏连银将成为公司的控股子公司，纳入公司合并报表范围。

资料显示，江苏连银由北交所上市公司（835368.BJ）于2021年投资设立。本次交易前，连城数控为江苏连银的控股股东，持股比例为69.36%，聚和材料要收购的就是连城数控持有的此部分股权。

作为一家主营电子级银粉等新材料的高科技现代化企业，江苏连银计划建设全球顶尖的粉体研发中心，以拓展开发MLCC、锂离子电池、半导体等领域使用的纳米级粉体材料。

对于本次收购，聚和材料表示，主要是基于江苏连银已吸纳国内外优秀专家，在光伏电池银浆用电子级银粉研发及量产方面具备一定基础，且已着手建设千吨级电子级银粉生产线；江苏连银在知识产权、研发技术方面具有潜在价值；结合自身业务特点和方向，高度契合公司发展战略。

收购完成后，亦有助于聚和材料降低原材料成本，提升公司经营业绩，丰富产品结构，从而提升公司在光伏材料领域的综合竞争力，也会进一步拓展公司在光伏新能源和半导体电子领域的布局，提升公司的综合竞争力与行业影响力。此外，本次交易还将促成产业链上下游的高效协同，将增强公司未来的获利能力。

连城数控方面也表示，本次交易是公司根据整体战略规划作出的业务布局调整，有利于公司聚焦核心业务领域，优化业务结构，降低管理成本。

值得关注的是，江苏连银尚未盈利。2021年和2022年，江苏连银分别实现营业收入410.96万元、3463.33万元，净利润分别亏损1072.23万元、2051.84万元。截至2022年末，江苏连银资产总额和资产净额分别为9448.75万元、8375.93万元。

长江商报记者粗略计算，本次交易中，江苏连银的整体估值约为1.73亿元，较其账面净资产增值106.55%。

2022年预盈超3.7亿增五成

上市仅两个月就推出资产并购，聚和材料将进一步扩大优势业务布局。

资料显示，聚和材料自成立以来始终专注于新材料、新能源产业。目前公司主要产品为太阳能电池用正面银浆，下游客户包括通威太阳能、、、阿特斯、、等多家国内知名太阳能电池片制造商。

此前聚和材料曾在招股书中披露，公司2020年度正面银浆产品市场占有率排名国产厂商第一位、全行业第二位。2021年公司正面银浆产品出货量超过900吨，第一次代替境外银浆企业，成为正面银浆行业销量第一的企业，为正面银浆产业的国产化替代作出了重要贡献。

近年来，随着能源改革的深化和能源结构的调整，光伏行业得到快速发展，也带动了产业链上游银浆行业的发展。

登陆资本市场之前，2019年至2021年，聚和材料分别实现营业收入8.94亿元、25.03亿元、50.84亿元，同比分别增长310.5%、179.94%、103.14%；归母净利润分别为0.71亿元、1.24亿元、2.47亿元，同比分别增长1319.55%、75.55%、98.62%。

2022年12月9日，聚和材料在科创板上市，并在上市后不久再次向市场释放利好。据聚和材料披露，公司预计2022年实现归母净利润3.7亿元至3.9亿元，同比增长49.93%到58.04%；扣除非经常性损益后的净利润为3.3亿元到3.5亿元，同比增长34.91%到43.08%。

以业绩预告下限计算，2019年至2022年的三年时间内，聚和材料的净利润整体增幅高达4.5倍。不过，随着业绩基数的不断扩大，聚和材料近几年的业绩增速明显降低。

聚和材料表示，2022年度，受益于行业双碳目标的稳步推进，光伏行业持续保持高景气度，银浆市场需求旺盛，公司产品持续保持行业领先技术优势，产品竞争力不断提升，龙头效应显著。同时，公司持续加大研发投入，以研发驱动业绩增长。积极建设江苏省电子材料（银浆）工程技术研究中心、江苏省电子材料（银浆）工程研究中心；进一步夯实公司的研发平台，为产品的快速升级，提供硬件保障。

长江商报记者注意到，2019年至2022年上半年，聚和材料的研发费用分别为0.39亿元、0.93亿元、1.61亿元、1.03亿元，研发费用率分别为4.35%、3.73%、3.16%、3.03%。由于公司收入规模较高，故研发费用率低于同行业可比公司平均水平。

基于稳固的业绩优势和持续的研发投入，聚和材料在2022年亦积极布局5G滤波器浆料、元器件浆料、电致变色玻璃浆料、导热结构胶等产品，为公司业绩提供新的增长点。

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