新老东家不和 吉药控股重组失利

发布时间：2025-07-07 04:28:22 来源：放长线钓大鱼网 作者：探索

炒股就看，新老权威，不和专业，吉药及时，控股全面，重组助您挖掘潜力主题机会！失利

来源：搞钱基地测评

提到大牌基金经理，新老大家可能会想到“公募一哥”张坤、不和“医药女神”葛兰、吉药“芯片王子”蔡嵩松等。控股

其实，重组有一位基金经理曾经的失利名气更大，他曾获封“国民基金经理”的新老头衔，他就是不和来自鹏华基金的王宗合。

时间拨回到2020年7月份，吉药王宗合的新基金鹏华匠心精选发售当日，共引来了1371亿元的认购资金，刷新了新基金单日募集认购量纪录，王宗合“国民基金经理”的头衔就是这么来的。

然而，随着时间的推移，王宗合没能守住这份荣誉，他管理的基金在大消费行情褪去之后，纷纷出现了大幅回撤，鹏华匠心精选A的规模也跌破百亿。

王宗合管理的部分基金近一年收益率

基民们对王宗合管理能力的质疑和不满也充分体现在评论区：

王宗合究竟为什么会让基金表现如此差劲？已经买了他的基金的基民们又该怎么办？

今天我们就带各位走近王宗合！

老规矩，正文开始前先来看看王宗合的投资金句：

王宗合投资金句

1、所谓的能力圈，就是你要赚过大钱。懂一点不算能力圈，你说你也懂茅台，但是你在茅台历史上赚了20%，这不叫能力圈。

2、A股有许多巴菲特芒格类型的公司，估值处于长期合理甚至被低估的状态。

3、我做投资的时候，尽量选择估值合理或者被低估的企业，尽量避免在高估值个股上做投资。

4、高ROE一定代表高壁垒，这个是不对的；但是高壁垒一定带来高ROE，这是对的。

5、我作为基金经理，不应该因为担心部分持有人承受不了波动性，就降低我的产品收益率，这样对另一部分持有人是不公平的。

了解王宗合

王宗合是中国人民大学金融学硕士，妥妥的科班出身。

2006年，王宗合先去了招商基金做研究员，研究的行业囊括了食品饮料、商业零售、农林牧渔、汽车等。

2009年，王宗合加入鹏华基金，最初还是做研究员，研究的行业领域也还是那些，到了2010年他就上任基金经理了。

经过10年的历练，王宗合凭借鹏华养老产业和鹏华消费优选两只基金，成功拿下2019年股混双料金牛奖。

也正是因为王宗合当时的优异表现，鹏华基金顺势将他打造为鹏华明星，不仅2020年为其造势发行了鹏华匠心精选，还让王宗合管理了当时风光无限的蚂蚁战略基金，可见公司对王宗合的重视。

通过与市场上的同行基金经理们对比就可以发现，除了防守差一点，王宗合的实力还是在线的：

王宗合的代表作是鹏华消费优选，在他管理的11年里，这只基金累计上涨260%，是同时期沪深300涨幅的8倍多！

虽然收益数据看似很好，但2021年下半年开始，鹏华消费优选就出现了大幅的回撤。

让王宗合成为“国民基金经理”的鹏华匠心精选更能说明问题：

这只基金的A份额成立以来已经跌了23.62%，比大盘亏的钱还要多！

还记得基金发售时采取的限购措施吗，现在有基民在庆幸限购，不然自己亏的钱更多，十分讽刺！

可即便如此，依然是有大量的基民被埋在了山头上，当初基金卖的有多火爆，现在就有多打脸。

至于蚂蚁战略配售基金，随着蚂蚁金服的暂停上市，也转型成五花八门的混合基金了，然而5只基金中也只有王宗合管理的出现了大幅的亏损：

如今的王宗合，已经从公司和基民都追捧的明星变成了赔钱货，业绩不佳的核心原因，就是王宗合的投资策略问题。

投资特点

王宗合一直是国内“巴菲特芒格”式投资的代表人物，也是价值投资的典型。

王宗合认为，价值投资的收益来源基本上就是两个：

1、买入被错杀的低估企业，等待估值出现回归

2、企业通过经营和成长，创造出来的价值

第一类属于深度价值投资范畴，在A股的机会不多，王宗合主要是赚第二类，也就是企业创造价值的钱。

王宗合认为，具有价值创造能力的企业才真的具有长期投资的价值，因此这类公司的股票也值得集中持有。

比较有代表性的，就是白酒企业，王宗合管理的每只基金，都会重仓白酒，尤其是茅台。

下表为大家整理了王宗合在管基金持有茅台的时间，可以看得出茅台是王宗合的真爱：

王宗合在做研究员的时期，就研究过食品饮料，可以说，白酒就是王宗合能力圈最核心的点，并以此辐射到消费板块。

然而，作为11年的投资老将，王宗合却没能将自己的能力圈进一步扩大，也没能坚守住自己的能力圈。

风格漂移，追逐热点

上文有提到，王宗合的能力圈聚焦消费，但如果你以为他一直都以消费为投资核心，那就大错特错了！

王宗合的代表作鹏华消费优选过往的持仓，就十分能说明问题！

2012年底，地产、银行、汽车、家电等板块率先上涨，引领市场反弹行情启动。

鹏华消费优选在2012年四季度，与2013年一季度重仓金融服务，消费行业在当时不再是王宗合的投资重点。

到了2013年下半年，大盘股和周期股出现系统性回调，成长股表现分化。

这时的王宗合又果断抛弃了金融，大幅重仓医药等成长板块。

2014年至2015年，大牛市行情逐渐成型，王宗合在这段时期并没有投资重点，基本上每个季度都会变更重仓行业。

2015年股灾之中，新能源板块出现反弹，王宗合也果断追上，重仓了两个季度新能源上游的化工、有色板块，之后又在这些板块出现大幅回调后果断将其抛弃。

2016年底，随着供给侧改革的推进，钢铁行业去产能持续开展，钢材价格大幅上行，随着钢铁行情的到来，王宗合也重仓了一个季度的钢铁，之后又马上卖出。

通过以上操作可以看出，王宗合虽然强调自己的长期主义者，但实际上他的投资风格出现了严重的漂移，一直在追着热点跑！

即便是在不停的追热点，王宗合也没能让鹏华消费优选长期创造出大幅超额收益，基金真正开始赚钱已经是在2019年之后了。

一直到2017年他追热点的操作才基本停止，开始真正落实“消费优选”的投资主题，长期持有白酒医药。

然而现在王宗合又开始大举重仓银行股，应该是打算蹭一波稳经济的收益，但这个操作也引发了基民们的不满，人家要买的是消费基，现在却成了银行基。

而更离谱的是，虽然王宗合一直都在追热点，结果还总是慢半拍！

高位接盘，能力存疑

2020年，5只打着重仓蚂蚁金服旗号的创新未来基金问世，王宗合成为鹏华创新未来的基金经理。

随着蚂蚁金服暂停上市，这5只创新未来基金的投资方向也变得五花八门，鹏华创新未来在王宗合的管理下，变成了一只消费为主，热点为辅的“四不像”。

在鹏华基金披露王宗合出任鹏华创新未来的基金经理时，市场就怀疑的声音，认为他的能力圈就是消费，没有能力管好科技主题的基金。

现在来看，这些持怀疑态度的基民看人眼光真准！

2020年底基金成立时，鹏华创新未来的持仓股包含了消费、金融和腾讯在内的部分港股，而当时这些股票的股价都已经在高位！

2021年春节之后，A股抱团行情瓦解，互联网监管趋严，港股开启跌跌不休模式，王宗合选的这些股票基本上全军覆没。

也许是基金跌的太惨了，王宗合在去年下半年开始加仓新能源，打算挽回一些损失，结果去年年底新能源板块大幅回调，王宗合再次高位接盘，让鹏华创新未来惨上加惨！

今年一季度，鹏华创新未来也开始重仓银行股，显然王宗合是在用同样的策略管理不同投资重点的基金。

鹏华创新未来不仅暴露了王宗合追热点慢半拍的缺点，还暴露了他的投资能力难以驾驭不同风格的基金。

在查阅资料时，我们发现黑猫投诉平台上，关于王宗合和鹏华创新未来的投诉信息很多，基民投诉的问题基本都是围绕基金存在宣传欺诈和高位接盘等。

虽然鹏华创新未来的合同中并未限定基金投资方向，但能让基民愤怒投诉，说明王宗合的管理确实存在很严重的问题。

不擅长管理大资金

王宗合的另一大短板，是不擅长管理大规模资金。

王宗合在2019年获得金牛奖的两只基金-鹏华养老产业和鹏华消费优选，2019年底的规模分别为8.8亿和6.58亿，加在一起也只有15亿。

有基民就质疑过王宗合金牛奖的含金量，毕竟小基金管理起来难度不高。

而从王宗合管理鹏华匠心精选和鹏华创新未来这两只大基金来看，他确实不擅长管理大规模资金。

上面我们提到了这两只基金的表现都是越来越糟，也许是看着规模不断缩水，王宗合也慌了神，从去年下半年就开始降低两只基金的股票仓位，想要减小波动，今年一季度手握超过40%的现金无所事事。

我们买基金是把钱交给基金经理做投资，保管现金是银行的工作。

而且让人费解的是，这两只基金只有6成仓位，亏损程度居然能堪比股票型基金！

手握大量现金，意味着王宗合明显是不知道该买什么了，擅长的板块都在亏钱，赚钱的板块他又拿捏不准，与其做多错多，还不如躺平，至少亏的钱能少一些。

但这种躺平的操作，就是对投资者的不负责任，对投资者而言，基金不赚钱，就是一种亏损，哪怕买点债券也还能赚点利息呢。

同行对比

王宗合做投资最大的特点就是爱买白酒，所以我们就用张坤、刘彦春、焦巍这3位长期重仓白酒的基金经理作为对比。

另外，考虑到基金规模对调仓的影响，公平起见，我们用王宗合的鹏华匠心精选作为比较对象：

近一年，这4位大佬的表现半斤八两，都没能帮基民赚到钱，亏损程度都在30%左右，比大盘表现更糟。

虽然基金收益都差不多，不过王宗合当前对白酒的态度，与其他3位基金经理有一些不同。

再来看看这四位代表作的“白酒含量”吧：

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和其他3位基金经理相比，王宗合的鹏华匠心精选在一季度买的白酒股最少，只有10.7%。

不过鹏华匠心精选的持股集中度比其他三只基金更低，意味着有可能王宗合还买了别的白酒股，只是没能进入前十大重仓行列。

不管怎么说，张坤、刘彦春、焦巍一季度还在重仓白酒，没怎么调仓，是真的在践行长期投资理念，而王宗合一季度已经砍掉部分白酒换成银行了。

现在王宗合与其他基金经理相比，给人的感觉就是不太敢继续买白酒了，难以坚持自己的能力圈。

价值投资和长期持有对于他来说，更像是口号，而不是投资策略。

王宗合现在有种不知所措的感觉，以前重仓白酒，还能靠着“信仰”吸引基民，如今他大幅减仓的白酒，也许就是压垮他的最后一根稻草。

钟爱白酒的基民不会再选王宗合的基金，而王宗合买别的板块赚钱能力又十分堪忧，最终就是基民加速离场。

总结一下

王宗合的高光时刻非常短暂，只存在于2019年至2020年，靠的是白酒行情崛起。

凭借出色的业绩，王宗合在2019年成为了“国民基金经理”，2020年掌管5只蚂蚁战略基金之一。

如果王宗合能借助基民真金白银的支持更上一层楼，对他自己，对基民，对鹏华基金，是三赢的局面。

然而，王宗合却像退潮中的裸泳者，随着白酒行情的剧烈回调，他的短板也暴露无遗，管理的基金都在疯狂亏钱。

虽然王宗合多次强调，能力圈可以依靠团队的力量补足，但显而易见的是，王宗合的能力圈只局限于消费领域，而且他并不擅长管理大资金。

在结构性行情里，他会去蹭热点，但是调仓的时机又慢半拍，导致高位接盘，让基金亏损更加严重。

已经买了王宗合的基金的你，现在慌不慌呢？可以在留言区发表一下持仓体验！

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