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来源：小基快跑

熊市难熬。看图

现在还留在股市的说话人，可能都想知道：

熊市走到哪一步了？熊市啥时候才到头啊？

有人曾经总结过熊市比较明显的四个阶段。

第一阶段：暴跌

牛市过后，看图几乎市场上的说话股票都是高估的，所以跌的熊市时候，也是看图大部分股票一起暴跌。

第二阶段：快速反弹

快速下跌之后，说话也会伴随着快速反弹。熊市这个时候往往会给很多人造成一种牛市又回来的假象。

第三阶段：震荡 个股分化

个股分化，业绩好的股票会有资金抱团取暖，开始上涨。

但牛市中那些讲故事、高估的股票，又会绵绵不断的下跌，给市场参与者留下“一定要买业绩好的”印象。

第四阶段：阴跌

所有股票都下跌，阴跌、慢刀子炖肉，给人心理上造成的痛苦不亚于第一阶段的暴跌。

这个“熊市四段论”在过往三轮熊市中，基本都得到了印证。

下面我们通过代表A股整体行情的万得全A指数一起来回顾一下。

一

熊市一：2001年6月-2005年7月

万得全A指数走势（2001.6-2005.7）

数据来源：Wind

1

第一阶段：暴跌

2001年6月14日至2002年1月22日 跌幅42.59%

数据来源：Wind

2

第二阶段：快速反弹

2002年1月23日至2002年7月8日 涨幅32.94%

数据来源：Wind

3

第三阶段：震荡 个股分化

2002年7月9日至2004年4月6日 跌幅9.56%

数据来源：Wind

4

第四阶段：阴跌

2004年4月7日至2005年7月18日 跌幅48.68%

数据来源：Wind

在这之后，A股迎来大牛市，万得全A指数从576.93点上涨至最高4189.76点。

此后，迎来了又一轮熊市。

二

熊市二：2008年1月-2013年6月

万得全A指数走势（2008.1-2013.7）

数据来源：Wind

1

第一阶段：暴跌

2008年1月15日至2008年11月4日 跌幅70.59%

数据来源：Wind

2

第二阶段：快速反弹

2008年11月5日至2009年8月4日 涨幅141.63%

数据来源：Wind

3

第三阶段：震荡 个股分化

2009年8月5日至2011年4月18日 跌幅0.74%

数据来源：Wind

4

第四阶段：阴跌

2011年4月19日至2013年6月25日 跌幅31.18%

数据来源：Wind

在这之后，A股迎来大牛市，万得全A指数从1878.83点上涨至最高7257.79点。

紧接着的，是又一轮熊市。

三

熊市三：2015年6月-2019年1月

万得全A指数走势（2015.6-2019.1）

数据来源：Wind

1

第一阶段：暴跌

2015年6月15日至2015年9月15日 跌幅50.77%

数据来源：Wind

2

第二阶段：快速反弹

2015年9月16日至2015年12月22日 涨幅43.60%

 数据来源：Wind

3

第三阶段：震荡 个股分化

2015年12月23日至2018年1月24日 跌幅6.85%

数据来源：Wind

4

第四阶段：阴跌

2018年1月25日至2019年1月3日 跌幅32.66%

数据来源：Wind

2019年1月，又一轮牛市开启。

万得全A指数从3170点一路上涨至2021年12月13日的6028点。

四

熊市四：正在经历中

然后，就是我们正在经历的这轮熊市了。

那么现在到了熊市哪一阶段呢？

还是看图说话。

万得全A指数走势（2021.12.1-2022.5.19）

数据来源：Wind

从2021年12月13日的6028点到2022年4月27日的4267点，跌幅达29.21%。

可以把它定义为熊市的第一阶段，也就是暴跌。

看到这儿，你可能也在想，这个跌幅和前几轮熊市的第一阶段相比，少了点吧？是不是还没跌到位？

实际上，这一轮牛市的涨幅本身也无法和前几轮牛市比较。

数据来源：Wind

所以，这也决定了本轮熊市下跌的空间或许也无法和前几轮熊市相比。

从2022年4月27日以来，或可以定义熊市的第二阶段——快速反弹。

截至到5月18日，反弹幅度为9.48%。

即使按照之前几次熊市反弹的幅度打个对折，这个幅度也小了点。

或许我们可以对这轮反弹抱有更大的期待。

最后还想啰嗦几句：

以上的牛市和熊市是按照A股整体的涨幅来划分的，可以看做一个长期视角的趋势。

但是本轮牛熊市和之前还是有很大的不同。

最近几年A股越来越呈现出“结构性行情”的特性，简单点说，就是普涨行情少了，多数时候都是有涨有跌。

所以可以看到万得全A指数在这轮牛市的涨幅，比前几轮牛市要小得多，甚至很多人并没有感受到牛市。

那反过来说，正在经历的这轮熊市可能也不会像之前几轮那样惨烈，还是会有很多机会。

我们的“A股温度计”小程序显示，以股债收益差和股债收益比衡量的股市投资性价比，都到了历史上比较高的区间。

当前或许是播种的好时机。

熊市并不可怕。

熊市每过一天，就意味着我们离牛市更近一天。

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