白酒，于超X洋我们知道，河从河股对国人来说，价值它不仅是投资情谊文化上的承载，也是角度真金白银的投资扛把子。在过去20年里，看洋食品饮料板块里的份中白酒历史超额收益非常不错，即便在个别年份它涨幅不大，于超X洋但是河从河股它大部分时间里是跑赢市场的。

我们都说投资可投两大类公司，价值一类是投资可以改变世界的公司，另一类是角度很难被世界改变的公司。而白酒就是看洋那个很难被世界改变的品类，也是份中我们所谓的时间的朋友。白酒可以说是于超X洋大市值行业中业绩最具确定性和稳定性的行业。即使在2020 年疫情前后，白酒是大市值行业中唯一所有单季度均保持营收和利润正增长，而且ROE 持续为正的行业。

今年，受疫情影响，白酒指数整体表现震荡下行的态势。但在经历了一轮回调后，二季度公募对白酒股持仓总市值占比环比提升了2.8个百分点。为何加仓呢？从我们了解到的机构方表态，机构展望下半年，白酒行业有望随着经济环境回暖而逐步恢复的。随着宏观政策逐步宽松加码，疫情影响逐渐减弱，消费场景复苏，今年中秋国庆双节错位拉长消费周期，白酒动销预计会有进一步地改善。

其实从数据看，白酒行业规模以上企业在2021年就累计完成销售收入大约有6033亿元。预计在“十四五”末的时候，白酒板块市场规模大概率要进入“9000亿”时代。市场整体将保持10.2%左右的增长率上升。

如此的发展空间，叠加白酒的稀缺属性和独特的商业模式，以及竞争格局，可以沉淀成为极为优质的财务模型。我们从白酒龙头企业的财报来看——半年报。

洋河刚刚发布了公司半年报。公司上半年营业收入189.08亿元，同比增加21.65%；归母扣非净利润66.43亿元，同比增长28.54%。

其实经过一年多的白酒行业调整，现在白酒估值已经有了相当程度地消化，中高端以上白酒PE 和PS 平均分位值都已降到了近三年来35%左右的水平，在一个舒适区。

以刚发布财报的白酒龙头洋河为例，价值空间已经打开。它的业绩也延续了一季度高成长，基本盘稳健，进入发展新增长通道。

一窥究竟洋河的新增长发力核心点，在于洋河股份坚定按照“双名酒、多品牌、多品类”的发展战略，加大品质攻坚力度、加速营销转型升级、加快体制机制优化、加强品牌传播势能，坚持长期主义与价值共生，实现了高质量稳健增长。

2021年洋河股份董事长张联东，提出打造“精彩洋河、风彩双沟、多彩贵酒、七彩梨花村”的多彩战略，不仅带来营收的高增长，更创造了一个良性循环的生态体系。

今年6月，畅销20年的国民大单品海之蓝焕新升级，与天之蓝一起，不断强化“腰部”力量。而卡位中高端的“梦之蓝M6+”，已经进入放量阶段。梦之蓝M9和手工班，进一步扩容高端市场。头排•苏酒、贵酒世家等产品，相继发力品类条线。

与此同时，在梦想文化的引领下，伴随着张联东的深度治理和他主张的“品质主义、长期主义、利他主义和价值主义”作为内在驱动，让白酒龙头洋河保持稳步快速向前发展。