中企扎堆GDR为“名”不为“利”，德交所有望成为下一个热门之选

发布时间：2025-07-06 15:35:59 来源：放长线钓大鱼网 作者：焦点

南方财经全媒体记者 石恩泽 深圳报道

A股市值超过200亿元人民币的名公司，最近都在关注GDR（全球存托凭证）。中企扎堆之选

今年2月，利德根据中国证监会发布并施行的有望GDR新规，从“沪伦通”进阶为“中欧通”，热门境内交易所在原有上交所基础上将深交所200亿元上市公司纳入；境外上市地点从伦敦扩展到瑞士和德国，名进一步鼓励符合条件的中企扎堆之选企业“走出去”。

据公开信息统计，利德目前已有32家上市公司发布境外发行GDR的有望公告，其中7家企业成功发行了GDR、热门募资总额约29亿美元；还有25家公司正在推进GDR。名值得注意的中企扎堆之选是，这32家公司里面，利德深圳上市公司有7家，有望占比近四分之一。热门

“发行GDR与A股再融资、H股IPO相比，已成为今年最热门且受监管鼓励的上市公司融资方式，预计未来将会有更多的深圳上市公司使用GDR进行海外融资，丰富自身的融资渠道。”深圳市分行托管业务部副总经理齐家鑫说。

11月10日，为助力区内超200家上市企业“走出去”，由南山区金融发展服务中心主办，南山区资本市场协会承办，中国中金财富证券有限公司深圳分公司协办，以“全景解读GDR，资本市场高水平双向开放再提速”为活动主题的南山资本领航私享会（第三期）在中金财富证券举办。

发行价9折兜底，企业以GDR建设品牌

投行部执行总经理杨威在总结GDR产品主要优势时表示，“尤其是有国际化战略的公司，去往欧洲上市是一个非常好建设品牌的机会。”而随着发行人国际影响力的提升，公司境外业务拓展、产能建设、国际并购等业务也将获得更多支持。

值得注意的是，因GDR与A股互联互通，发行价不低于A股九折。同时，在境内外监管机构高度支持下，据中金公司统计，目前在瑞交所发行的6家公司，从刊登董事会预案到完成上市最快仅需3.5个月时间。另外，发行比例灵活，发行期亦可在审批范围内灵活调整，融资确定性高。

总结下来，去瑞交所上市，既满足企业“走出去”，又有九折“兜底”，还能做到审核周期短和发行比例灵活。

作为A股第一家成功发行GDR的药企，其公司副总裁、董事会秘书赵凤光表示，瑞交所是医药欧洲首选上市地，成功发行GDR将给公司知名度和市场渠道将带来更多机会。

本次健康元募集资金中就有一大部分是用来开拓全球销售和售后市场，以及通过战略投资或收购在全球引入新的尖端技术、产品或生产技术。可见，健康元对海外市场十分重视。

值得注意的是，赵凤光在分享成功经验之时特别提及在OSS章节（即概览、竞争优势和发展战略）上面所花费的心血。

在海外上市的招股书中，OSS章节是公司对外展示投资亮点的一个窗口，写得好有助于公司扩大知名度，吸引如海外长线基金、全球主权基金等潜在国际投资机构。

此外，健康元本次GDR发行募集金额为0.9亿美元。赵凤光也表示，去海外发行更多为积累“名气”，对于募资金额其实没有那么看重，因健康元子公司丽珠医药（01513.HK）同时也在H股上市，融资渠道并不单一。

从“沪伦通”到“中欧通”，德交所有望成为下一个热门之选

除了公司自身想要“走出去”，国家层面上也在积极鼓励中国优质公司被世界“看见”。

两地监管机构通过设置发行条件已做出一定的筛选，鼓励市值200亿元人民币以上的企业进行发行，这意味着，“在本身就优秀的中国上市公司里面，再选拔出一批更优秀的公司。”杨威说。

此次会上，多位金融和法律界代表均表示下一步将会有更多企业往外走，同时近期德国总理朔尔茨访华，也将令企业在欧洲上市地点迎来更多选择，其中德交所有望成为下一个热门之选。业内也有代表建议，下一批企业可将德交所列为考虑范围。

值得注意的是，近期公告拟赴欧洲发现GDR的中国企业不再仅是锂电、矿业等新能源相关企业，而是向外拓展至、、等消费类企业，以及信息技术型企业、金融类企业等。

对于三大交易所，杨威总结称，伦交所涉及的行业更为多元化；瑞交所深受药企和消费类企业的喜爱；德交所在工业和信息技术方面的特色比较突出，尤其是目前德交所市值第一为TMT行业公司SAP，达1215亿美元。

根据中金研究部数据可以看到更明显的趋势。瑞交所、伦交所和德交所在行业分布上有所差异化。瑞交所占比前三的行业依次为医疗保健（34%）、消费（29%）和工业（15%）；伦交所是消费（25%）、金融（17%）、工业（14%）；德交所则为工业（21%）、信息技术（16%）、金融（13%）。

此外，除了中金等投行对企业赴欧洲上市起到关键作用，银行和律所同样也在其中扮演重要角色。例如，中国银行深圳市分行托管业务部副总经理齐家鑫介绍，中行帮助企业与境内外监管保持沟通顺畅，并对企业托管提供增值服务。金杜律师事务所证券部合伙人杨茹提醒企业在发行过程中需额外关注外资监管、保密与档案管理、网络安全审查等问题。

（作者：石恩泽 编辑：孙超逸）

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