国信证券：维持呷哺呷哺增持评级 目标价5.64-5.91港元

发布时间：2025-07-09 14:22:20 来源：放长线钓大鱼网 作者：焦点

国信证券发布研究报告称，国信维持（00520）“增持”评级，证券增持审慎乐观预计2022-24年经调净利润为-1.13/3.21/6.66亿元，维持目标价5.64-5.91港元，呷哺呷哺有29.1%-35.2%的评级上升空间。公司呷哺品牌经营承压，目标叠加两大品牌核心管理人员变动，价港市场投资者对品牌未来发展产生担忧，国信估值有所回探；但随着管理层调整落定，证券增持在新管理架构及激励体系支撑下，维持成本端有望逐步优化，呷哺呷哺同时兼具α（湊湊稳势扩张）+β（呷哺筑底企稳）属性，评级经营端企稳逻辑验证后有望走出估值修复行情。目标

报告中称，价港公司未来成长核心看点在于呷哺品牌盈利潜力重新释放与湊湊品牌稳步扩张，国信“趁烧”新品牌可待跟踪。1）呷哺经营筑底反弹：组织架构与考核机制转向带来成本端优化，呷哺品牌盈亏平衡点由单店营业额30w/月下降至25w，未来利润有望逐步释放。2）两大品牌重回开店加速期：呷哺重点观察华东和华南市场异地扩张效果，疫后能否重启规模性开店可紧密跟踪；湊湊品牌历史开店成功率极高，扩张确定性强，5年展店空间看至590-620家（增长空间170%-190%）。

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