盘和林：央行降准低于预期，或为疫情之后留空间

发布时间：2025-07-09 04:23:30 来源：放长线钓大鱼网 作者：休闲

央行4月15日宣布，盘和为支持实体经济发展，林央促进综合融资成本稳中有降，行降中国人民银行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的准低金融机构）。

对此，于预浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、期或情研究员盘和林表示，为疫为加大对小微企业和“三农”的后留支持力度，对没有跨省经营的空间城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的盘和基础上，再额外多降0.25个百分点。林央本次下调后，行降金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。准低

国常会后央行15日晚宣布降准符合市场预期，于预但此次降息仅25个基点，期或情并不算超出市场预期，甚至可以说是低于低于预期，因为一般是50个基点，但可能考虑到前一天通过MLF释放了1500亿。

个人认为，现在降准其实不太适合，因为当前美联储是加息阶段，降准会促进LPR下降，从而缩小中美利差，导致资本流出。与此同时，央行为疫情之后留下降准空间，因为疫情之后复产复工需要流动性支持。其次，当前我国经济内需不足的主要因素是疫情，如果不解决疫情，即使降准也不能拉动经济需求，所以此时应该更多关注财政政策支持下的民生投入。降准的合适时间点，个人认为应该是疫情缓解，复产复工的时候，那个时候企业正需要资金，信贷需求也比较旺盛。央行此次小幅度降准，是为疫情之后留下降准空间，因为疫情之后复产复工需要流动性支持。

此轮降准的作用可能总体来看十分有限，因为当前宏观经济出现内需不振的因素，并非是紧缩，而是几大因素综合导致的问题。比如国内的疫情，疫情是需求不振的主要原因，此时，降准或者之后LPR利率下调，的确能够降低部分房地产业主的利率成本，但不能从根本上激发投资需求，还在隔离期间的上海及其周边产业链和供应链还没有修复。所以，实际上降准当下主要是缓解企业和业主的融资成本，保证金融现金流的供给，但并没有让股市和楼市逆转的作用。

从楼市方面，降准之后房地产企业的压力可能减轻，需要买房按揭的业主压力也会减轻，这是好的方面，能够大大缓解企业的融资压力，从而增强企业的流动性，防止违约发生。但楼市的成交量可能并不会有太大的提升，主要城市，诸如上海、广州等城市，现阶段防疫依然是首要任务，所以稳定过度是当前降准的主要目标。

从股市方面，降准最大的受益方是金融，大金融可能因此而获得提振，但疫情导致的供应链，现阶段还是会影响部分产业的业绩表现，从而在股票价格上产生了抑制作用。这个作用会延续到本轮疫情结束。

当然，从长期看，降准应该有利于楼市和股市，但疫情依然是短期的主导因素。根据过往的经验，我们还是应该先解决好主要矛盾，然后再来考虑解决那些次要问题。先强健体魄，再拉动经济较为适宜。

当然，降准虽然不会在短期提振楼市和股市，但是现阶段降准依然是需要的，因为降准的确是能够降低全社会融资成本，预期降准之后，当前LPR报价利率也会随之走低，这有利于企业尤其是中小微企业摆脱眼前困境。（刘娜）

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