光大期货：山西减产或助推尿素期现价格同步上移 但需警惕外围风险因子

发布时间：2025-07-06 08:28:45 来源：放长线钓大鱼网 作者：综合

1、光大格同政策：3月14日国家发改委发布消息称，期货今年3月起2022年度第1批300多万吨春耕肥储备已开始向市场投放。山西素期3月17日农业农村部下发通知，减产要求各级农业农村部门统筹抓好新冠肺炎疫情防控和春耕生产工作，或助不误农时春耕备耕，推尿惕外打牢全年粮食丰收基础。现价需警险因

2、步上供应：上周国内尿素开工率小幅提升0.02个百分点至74.58%，围风气头企业开工率下降1.24个百分点至71.34%，光大格同煤头企业开工率上涨0.45个百分点至75.68%。期货尿素整体生产水平未出现大幅变化，山西素期但国家储备肥的减产投放或提升尿素及化肥市场实际供应量。另外，或助周末市场传言山西地区尿素企业因环保要求导致装置即将停车的推尿惕外消息引起广泛关注，若消息属实则将影响当地日产量约8800吨/日，减产量约占目前国内日产量的5%，且可能抵消春耕储备肥投放带来的利空影响。下周国内尿素行业供给量或将出现明显下降，当地价格周末已出现20元/吨的上涨，厂家多处于货源紧张、控制接单状态。

3、库存：尿素企业库存上周减少6.71%至40.3万吨，绝对水平处于近几年的第二低位，在春耕旺季备肥周期，预计尿素企业库存后期仍有进一步下降空间。且山西地区减产、山东等主产地区疫情反扑，各地区货源分配存在错配情况。

4、需求：上周尿素企业产销和预收分别为101.1%和8.1天，二者均出现小幅下滑，但绝对水平也都依旧处于近几年的最高位置。目前国内正值春耕备肥旺季周期，受部分地区减产、疫情等因素影响，多地物流仍未完全通畅。虽然国家正在积极协调化肥及农资运输，但若物流短时间内难以恢复，局部市场货源紧张问题依旧难以有效解决。目前部分区域农业备货进度约7成，因此农业需求依旧存在释放空间，对价格也仍存利好支撑。工业需求方面，复合肥企业开工率受制于原料紧缺及成本等因素限制，行业开机率小幅下滑至53.92%，三聚氰胺行业开机率也出现明显下滑，工业需求支撑力度有所减弱。

5、利润：上周国内煤头尿素企业毛利率 9%，周环比上涨 0 ．50个百分点；气头尿素企业毛利率10.33 %，周环比上涨2.57个百分点。

6、国际市场：为应对西方国家制裁，俄罗斯也采取多种相应措施进行反击，其中涉及天然气、化肥等方面措施推动国际化肥市场大幅拉升，对国内尿素盘面提供情绪上的利好支撑。后期需进一步关注国际政治局面对全球化肥市场的影响，也需关注印度是否发布新一轮招标。

7、观点：整体来看，国内尿素市场下周供给端将出现明显缩量，需求端仍以农业为主，短期仍有释放空间。工业需求稳中推进，但增量有限。下周山西地区减产或成为影响尿素走势的主要因素，阶段性的产不足需、区域性的供需不匹配或导致尿素现货价格存在进一步提升空间，期货盘面情绪也将继续受到提振，盘面运行中枢也将进一步上移。但目前国内外市场影响因素较多、情绪变化也较快，需密切跟踪国内需求进展情况及物流运输恢复情况，关注国内疫情对化肥市场的影响，关注国际市场化肥动态，一旦市场利好出尽，中长期尿素供需格局仍存较大压力。

8、风险：山西地区减产力度不及预期（利空）、超预期（利多）；国家保供稳价政策进一步发力（利空）；春耕备肥进度加快（利多）、延后（利空）；物流运输短期难以恢复（利多局部地区）；疫情继续发酵（多空皆有）

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