家电行业三季度“扫描”：业绩分化明显，后地产周期寻找新赛道

发布时间：2025-07-08 05:11:29 来源：放长线钓大鱼网 作者：焦点

南方财经全媒体记者 翁榕涛 广州报道

近日家电行业上市公司纷纷披露三季报，扫描从整体行业情况来看，家电季度业绩分化明显。行业其中白电行业板块受益于下游空调行业和新能源汽车行业高景气度，业绩营收表现最好；而因为消费意愿下降、分化地产销售疲软以及海外需求转弱等原因，明显黑电、后地厨电、产周小家电等其余子板块营收承压。期寻

南方财经全媒体记者梳理发现，找新如（000100.SZ）、赛道创维集团（00751.HK）、扫描（002508.SZ）前三季度归母净利润同比下滑96%、家电季度32%、行业9.2%，业绩万和电器（002543.SZ）、（600839.SH）、（600060.SHK）前三季度营收同比下降9.7%、7.9%、4.16%。

在营收承压的行业环境下，家电企业纷纷寻找后地产周期的新赛道。比如格力、格兰仕入局预制菜装备赛道，美的、海信等则布局新能源汽车热泵相关赛道，此外，人工智能赛道更是成为家电企业的“兵家必争之地”。

今年以来，地产销售疲软、海外通胀高企影响出口、疫情反复成为压在家电企业身上的“三座大山”，展望四季度表现，疫情的不确定性仍是最大挑战。

有金融机构人士向记者指出，“当前市场对家电公司的盈利预期达到前所未有的低点，近期美国通胀回落，政策支持民营房企发债融资，疫情精准防控二十条优化措施发布，都给家电企业带来业绩改善机遇，当前市场担忧的价格战洗牌、利润率下行的压力有望在四季度基本探底出清。”

业绩分化明显稳中藏忧

受地产后周期销售低迷，以及疫情反复等拖累消费需求下行的影响，我国家电市场自2022年初以来持续疲软态势。

奥维云网统计数据显示，今年前三季度中国家电市场国内零售规模为5103亿元，同比下降6.1%。具体来看，今年前三季度，包括彩电、冰箱、洗衣机、空调、传统厨电等在内的传统大家电的零售额和零售量均出现了下跌。

零售额占比靠前的空调、彩电和冰箱分别为1146亿元、768亿元和678亿元，较2021年同期分别下降7%、3.3%和11.4%。

总体而言，消费需求减弱环境下，家电行业营收增速明显走低。不过，随着大宗原材料价格的企稳回落，以及企业间控费调价机制的有效实施，行业整体盈利水平得以逐步修复。

白电“三巨头”（000333.SZ）、（600690.SH）、（000651.SZ）前三季度分别录得营收2703.67亿元、1847.49亿元、1474.89亿元，同比增长3.45%、8.70%、6.77%；录得净利润分别为244亿元、116亿元以及183亿元，同比增长4.33%、17.42%、17%。

虽然营收未能明显做大，但自6月份以来包括铜、钢、铝等原材料价格持续下跌。百川盈孚数据显示，10月铜价较年初下跌20.69%，铝价较年初下跌23.32%，冷轧板均价较年初下跌30.51%，塑料价格有所走低。白电企业盈利能力随之有所修复。

黑电板块在营收净利方面的表现平平，随着面板价格下跌，行业“以价换量”的特征明显。第三方数据显示，国内黑电板块零售量同比增加1%，零售额却同比减少13%，国外景气整体承压。

具体到各上市公司的业绩表现而言，四川长虹、创维集团、海信视像前三季度分别录得营收671.12亿元、384.19亿元以及325.11亿元，同比分别增长-7.89%、7.04%、-4.16%；同期录得归母净利润2.26亿元、5.18亿元以及11.07亿元，同比分别增长33.54%、-32.11%、76.86%。

值得注意的是行业龙头TCL科技，前三季度录得营收1265.15亿元，同比增长4.62%，而归母净利润仅为2.81亿元，同比减少96.92%。营收和净利出现了极大的背离。

TCL科技表示，公司盈利下滑的主要原因为，显示终端需求整体低迷，地缘冲突导致重要区域市场和客户订单锐减，主要产品价格显著低于去年，今年上半年半导体显示业务净利润同比下降89亿元。

展望未来，TCL科技指出第三季度面板厂集中减产，使得行业的库存降到了相对合理的水平，面板价格接下来有望企稳反弹。

厨电板块由于受到房地产行业影响较为明显，据奥维云网数据显示，今年前三季度，厨电市场全渠道零售额同比下滑3.7%。

作为行业头部企业，厨电板块上市企业的表现比行业整体情况较好。老板电器、、前三季度分别录得营收72.37亿元、50.76亿元、42.59亿元，同比增长2.35%、-9.71%、7.42%；录得归母净利润为12.34亿元、5.45亿元、2.81亿元，同比增长-8.11%、3.70%、1.10%。

研报分析指出，厨电需求60%以上来自房屋装修，传统厨电零售市场面临地产后周期需求下滑、渠道结构冲击，进入调整期。未来看好厨电行业进入以新品类配套率提升、客单价提升驱动的成长周期。

从整个家电行业来看，虽然头部企业依靠规模优势、品牌优势等仍取得一定增长，但稳中带忧，家电行业触及增长天花板的态势明显，叠加房地产红利消失，需求端动力明显不足，如何改变存量市场的行业生态，成为各家头部家电企业都需面临的重要问题。

跨界寻找新赛道

为了对冲房地产销售疲软带来的不利影响，家电企业一方面内部要降本增效，另一方面则需要通过发展新兴品类和渠道拓展，甚至是跨界布局预制菜、新能源产业以及医疗器械等领域，寻找新的业绩增长点。

今年以来，家电企业跨界蔚然成风。在火热的预制菜风口上，今年9月，格力电器、格兰仕先后宣布将布局预制菜赛道，此外，老板电器、华凌等品牌也都将预制菜业务放入规划中。

格力电器在布局上并不涉及预制菜品本身，而是成立预制菜装备制造公司，从生产制造设备、冷链物流设备等角度，介入预制菜产业。

而格兰仕则主要针对C端发布了首款预制菜微波炉。用户通过一次操作即可“快速解冻+快速烹饪”，包含汤、饭、羹等20多种预制菜菜单。据了解，目前家用款已经在旗舰店上线，双“十一”活动价格为999元，约是普通微波炉的两倍。

老板电器相关人士告诉记者，“目前公司尚未有预制菜相关产品推出，作为厨电企业，如果接下来涉足预制菜，可能是从智能厨电方面去布局。”

家电分析师刘步尘指出，“厨电是所有家电产品中与预制菜关联度最高的产品，从这一点讲，布局预制菜属于相关多元化，成功的概率相对较高。”

而对于另一个风口产业——新能源产业，家电企业也有所布局。近期，格力、美的、海信等家电龙头企业纷纷布局新能源汽车热泵相关赛道，受到机构关注。

在新能源汽车领域，由于热泵空调的高性能，耐低温优势，正在逐渐替代传统式车用空调。

热泵空调能够有效提升新能源汽车的续航里程，越来越多的车企将其作为重要卖点。数据显示，根据现有车企的规划来看，2022年新能源汽车热泵空调市场将达到20亿元规模，市场渗透率达到15%。

海通国际研报显示，由于新能源汽车热泵空调系统需要压缩机具备高压缩性能，因其技术壁垒较高，目前全球市场格局仍被主流压缩机厂商主导，如日本电装、日本三电、韩国翰昂等，上述三家市场份额占比达80%以上，与此同时，国内厂家如格力、美的等，也开始借助强大的电动压缩机技术，积极切入车用热泵空调领域。

今年9月，美的集团表示持续深化新能源车核心部件布局，年初新建新能源汽车零部件安庆制造基地，总投资规划约110亿元，主要生产助力转向电机、新能源汽车电动压缩机、新能源汽车驱动电机等品类产品。

此外，TCL、康佳、创维、格力等家电企业相继进军新能源光伏赛道，已经在光伏硅料、玻璃辅材、户用光伏、光伏家电产品等领域布局。

创维集团于2020年布局分布式光伏电站的开发、建设和运维市场，进军新能源行业。2022年新能源业务首次独立成为一个业务分部，今年前三季度营业额为78.21亿元，同比增长率高达257.1%。

截止至报告期，创维分布式光伏电站装机总量规模仍为行业龙头之一，实现运营且并网发电的家庭户用光伏电站新增超过10万户，累计建成并网运营的户用光伏电站超过15万座。

不过，2022年上半年，创维集团新能源业务的毛利率只有7.2%，要低于其他板块，是导致公司整体毛利率下降的原因之一。

有家电行业观察人士向记者分析，“在家电行业整体遭遇天花板后，企业为了寻求新发展空间进行跨界是可以理解的，除了新能源汽车、光伏行业以及预制菜赛道以外，还有家电企业进军生物制药、智慧城市、现代农业等领域，但跨界布局还是要顺势而为，部分新兴产业投入大、周期长，难以在短期形成规模化营收。在跨界的同时家电企业需要巩固自己的基本盘，需要通过技术、产品、场景、服务的升级，满足消费者多元化需求。”

四季度有望出现“翘尾”行情

四季度是家电销售的传统旺季，多位业内人士在受访时表示，在近期多种利好因素的叠加下，四季度国内家电销售有望出现“翘尾”行情。

一方面，各地方频频出台促消费举措，抢抓四季度时间窗口，加快推动消费市场回暖。另一方面，零售商与厂商联合促销加持下，家电市场迎来新一轮消费复苏机遇。

以刚刚结束的年度促销盛会“双十一”为例，多家家电业龙头企业销量增长明显。据开源证券统计数据，在“双11”首轮预售期间，扫地机、厨房电器、空调等消费企稳，预售额较2021年同期分别增长28%、20%和15%。

奥维云网的数据显示，在10月31日至11月6日，线上平台全品类家电产品的零售额同比增长了47.5%，相应的零售量同比增幅为29.96%，在量额双增的同时，零售均价同比提升了13.49%。多数厨房电器、白电产品都呈现增长态势。

海尔智家表示，今年“双11”首轮预售中，公司在多个电商平台中取得了销售额全网第一的成绩。京东数据显示，截至11月10日21时，海尔智家在京东斩获全品类累计销量第一，此外在洗碗机、热水器等品类中的销量分别位居前三。

公开数据显示，今年双十一家用电器是全网电商销售额占比最高的品类，总额达到1566亿，占比为15.7%，通过魔镜市场情报数据统计来看，今年大家电在淘系的销售微增2%，厨房电器和影音电器同比增幅为9%，相较于服饰、美妆等品类表现稍乐观。

的分析指出，对于家电行业而言，目前有三重利好因素叠加。

一是美国通胀回落、加息压力缓解。11月10日美国劳工统计局公布数据显示，美国10月CPI同比上涨7.7%，低于市场预期的7.9%，较前值的8.2%大幅回落。

二是11月8日，银行间市场交易商协会发布，在人民银行支持和指导下，继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。

三是新冠疫情精准防控二十条优化措施发布，防疫措施有所放松，提高疫情精准防控效率。

家电行业首席分析师陈梦指出，中长期来看，我们认为家电企业细分龙头有望表现出较好经营业绩，主要原因一是疫情后需求持续复苏，细分龙头凭借强品牌力与渠道力有望持续保持领先；二是新兴赛道如空气炸锅、洗碗机、干衣机、清洁电器、智能微投等高景气度持续，疫情反复加速尾部企业出清，后续行业有望实现格局重塑。

（作者：南方财经全媒体记者，翁榕涛 编辑：朱益民）

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